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（原标题：答案行将揭晓，A股迎来最关节一周？）

本周商场情谊举座从广泛步入留意姿态。

一个显著的表象是，周五各样“妖股”集体放量跌停，而银行、动力等红利板块则由跌转涨。从大盘情况看，本周上证指数着落0.84%，深证成指着落1.55%，创业板指着落5.14%。

商场情谊发生变化，主要源自以下两个原因，主因是下周将会召开东说念主大会议，国内一系列增量财政战略可能会落地，资金从“买预期”转为“等推行”；次因是好意思国大选生变，此前的“特朗普走动”策略落潮，商场风险偏好有所下降。

总的来说，下周将会是决定A股商场当年证据的最关节节点。

01.不哀怜形下，A股如何演绎？

从对A股商场的影响经过看，国内战略的强弱，以及当年基本面的证据是主因，好意思国大选则会对细分领域产生扰动。

诚通证券发布的11月东说念主大常委会会议前瞻，列举了当下商场对会议实质的预期，主要包括五个方面：

（1）商酌增发1万亿尽头国债、上调国债余额名额，用于支捏“两重”“两新”等战略。2025年及以后是否继续增发尽头国债，则要看12月的中央经济责任会议定调，以及2025年政府责任叙述。

（2）一次性场地债置换化债，商酌领域在5万亿元以上。化债可能是通过增发场地专项债，也可能是增发尽头国债，概况两者兼有，当年几年分批下达使用。

（3）商酌增发尽头国债的领域或在1万亿元独揽，为国有生意银行补充成本。

（4）增发场地专项债支捏房地产商场。东说念主大常委会会议可能会批准增发较大领域的场地专项债用于房地产企业闲置地皮及存量商品房收储。

（5）增发一般国债，养息赤字，确保刚性支拨。乐不雅情景下，商酌东说念主大常委会会议批准增发1万亿元一般国债用于刚性支拨，并增多相应赤字，晋升赤字率至3.5%-4%。

复盘A股10月以来的证据，10月8日商场对发改委新闻发布会战略预期过高，导致上证指数冲高至3600点以后全部回落至3200，随后，财政部“一揽子增量”新闻发布会中指出会有任意度的战略支捏但未讲明金额，商场对这场发布会取舍了保守立场，并未急于给A股订价，上证指数后续一直在3200-3300点震憾。

因此，唯有东说念主大常委会会议实质落在战略预期之内，对之前呈保守立场不雅望的成本商场来说，其实即是“超预期”，后续A股商场长牛的趋势也会厚爱配置。若会议实质略低于预期，在此前偏保守的走动立场下，A股商场也不会产生大幅波动。

再看好意思国大选对A股商场的影响。

对外贸易战略上，特朗普倾向于无数性晋升关税；而哈里斯则倾向于对锂电、光伏等行业结构性晋升关税。二者对外贸易战略各别将会对出口为主的企业形成不同经过影响。

动力战略上，特朗普倾向于安定碳排放条目，并促进化石动力发展；哈里斯则要加大对清洁动力投资，减少对化石动力的依赖。因此若特朗普当选，煤炭，石油等资源类企业的盈利智商可能会受到冲击。

资金面上，商场以为特朗普晋升关税、镌汰企业所得税率等财政战略可能会推高好意思国的通胀水平，从而对好意思国现时的降息节拍产生扰动，如好意思债利率近期不降反升，对国外职权商场形成压制。但若哈里斯当选，好意思国现时战略框架则有望延续，对国外职权商场估值起到营救作用。

02.三季报有哪些结构性亮点

末端10月31日，A股三季报涌现收场，但由于商场走动逻辑发生变化，因此对三季报的选藏并不算高。

2024年前三个季度，全部A股营收同比下降0.86%，归母净利润同比下降0.58%；2024年第三季度，全部A股营收同比下降1.5%，归母净利润同比增长4.68%。

24Q3归母净利润同比回升主要系金融行业事迹增长所致，剔撤离金融板块后，A股营收同比下降3.66%，归母净利润同比下降10.16%，降幅较前两个季度继续扩大。

A股上市公司盈利一般与PPI走势关连度较高，7-9月PPI同比、环比均有所下滑，A股（剔除金融）利润降幅扩大也在成本商场预念念之中，因此从7月起一直到9月上旬，A股商场一直就处于捏续回调景况。

分板块看，凭据东吴证券统计，消耗作风 2024Q1-3 领跑，归母净利润同环比均有改善，金融板块 Q3 利润大幅改善，成长仍在恭候拐点。从 2024Q1-3 归母净利润同比增速来看，消耗（10.62%）>金融（5.68%）>明白（1.41%）>周期（-2.23%）>成长（-27.69%）。从 2024Q3 净利润环比来看，金融、消耗已毕改善。

结构上，主要有以下几个亮点值得选藏：

一是消耗板块中必选消耗强于可选消耗。必选消耗归母净利润24Q3同比增长15.51%，环比增长7.31%；而可选消耗归母净利润同比增长5.2%，环比下降14.24%。

二是利润增速名次看，保障业拔得头筹，归母净利润同比增长78.32%，环比增长66.38%，保障行业利润暴涨主要受益于A股商场回暖，职权投资收益高潮所致。

三是消耗电子板块回暖显著。24Q3TMT板块归母净利润同比与环比均是双位数下滑，主淌若受媒体、电信行业的连累，工夫硬件与斥地同比、环比均录得正增长，半导体利润环比增长也较为亮眼，这亦然三季度以来消耗电子板块走势较强的主要原因。

预测当年，若国内各项战略如预期落地，商场举座风险偏好将会有所高潮，A股当年值得期待，不然又可能会回到上半年红利为王的景况。

作家 | 范亮

裁剪 | 丁卯

封面起原 | 视觉中国

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