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9月底以来，作陪一系列相沿性宏不雅计谋的出台，劳能源供求联系有了转好的迹象。

前两天BOSS直聘发三季报，贬责层在电话会上提到，固然年底时常是招聘淡季，但平台新增企业用户数在10月份之后同比变好，且这一趋势延续到了11月、12月上旬。当今，平台求职者与招聘者的比例在回落，现时比旧年低，也达到了本年较低的水平。这标明处事领域的供需问题正在改善。

反应到财报中，平台新增企业用户数旯旮改善，劳能源供需比好转。大略是看到了运营侧开释的积极信号，Q3财报发布后，里昂、花旗、汇丰、麦格理等闻名券商皆提高了BOSS直聘的指标价。

长久来看，跟着东说念主力资源服务行业加速拥抱在线招聘，线上化率握续莳植，BOSS直聘作为国内在线招聘行业的龙头，还有不小的增长后劲。

财报炫耀，第三季度公司末端营收19.12亿元，同比增长19%；净利润为4.64亿元，经养息后商业利润达6.05亿元。

就现阶段的获利来看，这份获利单揭示了公司肃肃发展的一个要害词：服务用户。关于业务增长，BOSS直聘董事长兼CEO赵鹏提到：“其本色，就是一间公司的居品和服务赢得了更多的用户，或在更高进度上赢得了用户认同。”

如何更好地服务用户，是在线招聘行业在清苦环境扎根孕育的中枢命题。

围绕用户体验，在线招聘三次效劳变革的启示

在线招聘行业发展已有三十年历史，但于今仍然能保握高成长性，离不开三次影响力较大的模式创新。

20世纪90年代，Monster、远景无忧等招聘公司以职位告白版将线下招聘信息移至线上，借助互联网提高了招聘信息的传播效劳。二十一生纪初，第二代玩家Indeed、LinkedIn引入了搜索、外交模式，让东说念主岗匹配愈加便利。

再到最近十几年，BOSS直聘草创了推选算法的新招聘模式，更进一阵势莳植东说念主岗匹配效劳，让企业和用户体验更优，从而末端了快速增长。

Questmobile数据炫耀，2024年Q3 BOSS直聘/远景无忧/智联招聘/猎聘平均MAU 折柳为4795/1650/2385/889万。

时至2024年，BOSS直聘推选时期的优点仍然凸起：一方面让招聘平台业务模式更具可延展性，另一方面让平台在保证用户体验的基础上具备了较好盈利能力。

BOSS直聘在第三季度末端营收同比增长19%的背后，进一步浸透到蓝领行业、二三线城市以及微型企业市集是弥留身分。此外，公司还在国际市集作念着“不见兔子不撒鹰”的拓荒性历练。这些皆证明依靠推选时期的高效服务模式，BOSS直聘还有好多可扩张的标的。

与此同期，比较传统线下招聘，在线招聘本就具备高毛利的特质。而推选时期加握下BOSS直聘进一步莳植了东说念主岗匹配效劳，带动盈利能力莳植。本季度，在付费率雄厚在20%至30%水平的基础上，BOSS直聘养息后的息税前利润率扩大了520个基点至34.4%，在迎风期保握肃肃。

总之，从中好意思在线招聘行业三次模式创新激发的换际迭代中，可以作为效劳鼎新带给东说念主力资源服务行业的变化。而作为业内第三代创新收场，推选更精确的智能匹配时期握续驱动着BOSS直聘最初多样环境变化，末端业务增长。

收拢招聘市蚁集构性契机，驱动用户肃肃增长

东说念主资服务的刚需属性，决定了行业能举座守护稳中进取的趋势，这是不变量。但行业里面，结构性变化却一直在发生。

具体到平台，收拢这种结构性变化的玩家，能够握续拉动用户限度增长，不休加强双边会聚效应，驱动收入和利润的增长，也构建起弥留的护城河。

第三季度，BOSS直聘保握了月活用户和付费企业客户的双边增长。公司APP端平均月活用户（MAU）限度为5800万，同比增长30%；限度2024年9月30日止的12个月内，向公司付费的企业客户数达到600万，同比飞腾22.4%。

究其原因，BOSS直聘作念了两件事。

首先，BOSS直聘握续久了蓝领招聘市集布局，加强完善蓝领领域用户服务水平。

本年以来，工业分娩增速守护高位，成为宏不雅经济初始的压舱石。增量计谋对企业信心的提振效果趋强，工业领域用工需求握续向好。以分娩制造业为例，许多岗亭在有卓绝数目基础的布景下，三季度依然保握同比较快的增速。

因此，在第三季度，BOSS直聘不息邻接供应链/物流、分娩制造等蓝领领域相对茂盛的招聘需求。

跟着BOSS直聘借助“海螺优选”完善蓝领领域用户服务水平，多量当然流量涌入平台，这也诱骗了更多企业入驻招工。赵鹏在财报会上先容，第三季度，海螺主导边幅的累计加入企业数目环比增长45%，这鞭策了举座蓝领业务在总收入中孝顺莳植至38%以上。

从白领、金领到蓝领，平台用户结构愈增多元化。作陪下千里市集经济发展活力败露，用工需求握续增加，用户增长将进一步驱动公司业务增长。

另一方面，BOSS直聘握续在校招、兼职及舛误群体处事等方面下功夫，精致化温和不同用户在不同场景的求职需求。

高校生高质地充分处事是全社会保养的标的。BOSS直聘“挪动+直聊+智能匹配”的模式在该领域展示出平台处事服务愈加精确化、个性化的上风。2024年，平台上合乎应届生送达/开聊的岗亭数目、学生用户东说念主均达成次数均较上年有所莳植。

此外，纯真用工市集也赋存着契机。第三季度，公司基于“兼职”场景作念出相应的居品与算法优化，增设了“短期零工”“容易上手”“膂力零工”等21个类型的岗亭主题模块。

跟着各地政府健全纯真用工服务体系，类似这一新式用工模式能优化用工结构，平台第三季度新增兼职岗亭数目达到百万数目级，有望握续受益于该领域的增长。

总体而言，BOSS直聘在新的供求联系中，收拢了更多细分需求的增长趋势，探索出了更广的业务范畴。此前，东兴证券分析师在叙述中暗示，就限度、增速和时势角度，看好东说念主力资源外包类的纯真用工赛说念，和东说念主才取得类的线上招聘赛说念，具有结构性契机。

这意味着平台用户增长的引擎仍然能保握可以的“转速”，BOSS直聘也能依托双边会聚效应伸开更多布局，理财在线招聘第四次创新潮的挑战与机遇。

以“东说念主”为本，科技赋能，长效计算的底层逻辑

2024年，在线招聘正在积贮科技创新、效劳变改良的能源，行业东说念主力资源科技属性握续加强。

比如，针对上述结构性契机，BOSS直聘秉承了一系列时期性门径，包括针对大型企业校招需求的AI口试服务，基于“兼职”场景作念出的相应居品与算法优化等。

从成本结构的变化中，也能看出BOSS直聘对时期创新依然保握高度心疼，同期加速开释计算杠杆。

一方面，BOSS直聘加大了研发参预，第三季度研发用度为4.64亿元，同比飞腾12%。这一数据传递出在线招聘头部平台创新提效的信号。

在财报会上，公司先容，在保护用户安全方面，东说念主工智能时期莳植了举座的审核效劳。因此，在新增用户几千万且平台雄厚运营的布景下，安全团队东说念主数未产生增加。

另一方面，公司第三季度营销用度5.22亿元，占收入比收窄至27%，反应出获客成本的优化。固然短期上看利润率莳植显耀减速，但主如果Q3有奥运会等赛事的营销投放（约1亿），这是一次性支拨。

营销开支缓慢的布景下末端月活用户增长，阐发双边会聚效应带来了更多当然流量，平台良性增长。对此，中金、华泰等券商均指出，对BOSS直聘的成本管控与盈利能力保握雄厚有细密预期。

明天，占收入比重较高的股权激励用度也进入预期的缓缓减少阶段。贬责层给过一个1至3年的联接，对始终Non-GAAP 计算利润率指标守护在40%的水平，较当今还有近9个点的莳植空间。

因此，BOSS直聘业务增长模式保握时期创新驱动、用户增长驱动的同期，将会缓缓改善利润端推崇。

而跟着国内一系列稳处事、促经济门径的出台，国内招聘市集预期从低位渐渐进取确立，BOSS直聘握续回购亦传递了贬责层对业务发展的始终信心。在2024年3月、8月，BOSS直聘董事会折柳批准了价值2亿好意思元、1.5亿好意思元的两项股票回购计算，年内公司已累计回购近2.2亿好意思元。

反应到成本市集，不少机构投资者对此呈乐不雅魄力。有乐不雅东说念主士以为，即即是按照16.60好意思元的指标价，BOSS直聘公允价值也被低估了18%。

研报上，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等券商对公司握买入/增握评级。同期，施罗德投资、Thornburg Investment、WCM等闻名长线机构均增握BOSS直聘，公司机构投资者数目较第二季度亦有所增加。

一系列叙述和握仓变化预示着，第三季度财报发布之前市集如故充分消化了利空，公司估值确立的预期增强。