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（原标题：第四季度猪价走跌！超500亿短债压力仍在，牧原现款流再度承压？）

本文着手：期间周报 作家：郭鹏

由于第三季度功绩大涨，牧原股份（002714.SZ）似乎通宵间走出此前债务窘境。

据牧原股份此前公布的财报数据，本年第三季度，公司营收为399.1亿元、净利润为96.52亿元。单季度超90亿元的净利润，意味着牧原股份在第三季度一天能赚1个小地点。

然则就在本年第一季度，牧原股份仍然延续旧年的损失趋势，净利润为-23.79亿元。2024年上半年，牧原股份净利润也仅为8.29亿元。然则由于本年第三季度净利润的优异发扬，前三季度，牧原股份净利润总数达104.8亿元。

牧原股份第三季度净利润大增，原因之一是猪肉价钱高潮。据该公司公布的月度策动数据，本年1月-4月，该公司商品猪价钱均低于15元/公斤。5月以后商品猪价钱渐渐提高，本年7月-9月，牧原股份商品猪价钱永别为18.3元/公斤、19.71元/公斤、18.65元/公斤。

然则情况从第四季度初始掉头向下，据牧原股份10月、11月事营数据，商品猪价钱永别为17.17元/公斤、16.22元/公斤，依然连结两个月下落。

猪价再度走低，牧原股份的债务问题也再被公众慈祥。

据其2021年-2023年财报，牧原股份短期借债范围永别为222.9亿元、291.7亿元、469.3亿元，一年内到期的非流动欠债永别为77.49亿元、96.92亿元、86.51亿元。同期，公司财务用度永别为21.78亿元、29.08亿元、30.54亿元。

本年，牧原股份债务问题依然颇为远大。本年三季度财报，限制到9月底，该公司货币资金为193.3亿元，短期借债为418.7亿元，一年内到期的非流动欠债为92.30亿元，前三季度财务用度达22.85亿元

施行上，本年龄首牧原股份的债务问题就被监管部门慈祥，曾条目该公司讲解研究偿债压力情况。本年，投资者也在6月、8月、9月、11月的调研行为中，向牧原股份推敲债务研究问题。

对此，牧原股份向期间周报记者暗示，现时公司现款流安全充裕，货币资金储备充足，不存在偿债压力。跟着公司产能设立渐渐完成，曩昔每年老本开支也将渐渐下落。公司会在庄重策动的基础上，不竭优化债务结构，裁减举座欠债范围，将财务见解保执在更为安全、健康的水平，提高公司举座的策动质料。

大举膨大

牧原股份的债务源于上一轮猪价大涨时的膨大。

2020年，牧原股份初始膨大产能。据其2020年年报，该公司短期借债达165.3亿元，同比增长288.44%，固定钞票猛增至585.3亿元，同比增长210.27%。代表生猪钞票范围的坐褥性生物质产范围达74.42亿元，同比增长94.06%。

2021年-2023年，牧原股份接连推广产能。据其2021年-2023年财报，该公司固定钞票范围为995.5亿元、1064亿元、1122亿元。

膨大后遗症很快夸耀。2023年，牧原股份巨亏，字据牧原股份2023年年报，该公司将于2023年12月31日的124.33亿元短期借债通过还本续贷的方式脱期至2024年12月31日以后。

本年5月，深交所向牧原股份发送年报问询函，条目其讲解是否存在流动性风险。牧原股份暗示，公司具有严实的资金绸缪和多重偿债资金着手，执有的货币资金及取得的银行授信较为充足，具有较强的融资才调及钞票变现才调，或者隐敝长短期偿债需求，公司举座流动性风险可控。

对此，牧原股份也向期间周报记者暗示，现时公司的欠债中，银行提供的短期信用贷款占相比大，这是由于行业的稀奇性。一般金融机构披发中恒久贷款条目企业匹配和贷款金额填塞的典质物，而生猪衍生企业的钞票主要为生猪和猪舍，生猪行为活体钞票难以确权，猪舍主要建于租出集体地盘，金融机构大王人将其视为非有用典质物，因此公司主要使用短期借债，导致举座债务中短期借债比例相对较高。

加速偿债步调

功绩回升，牧原也加速了偿债的脚步。据该公司2024年三季度财报，前三季度，牧原股份销售商品、提供劳务收到的现款达986亿元，策动行为现款流入1060亿元，均创同期历史新高。同期，据其2024年三季度财报，本年前三季度，该公司筹资行为产生现款流量净额为-145.4亿元。

本年前三季度，该公司策动行为产生现款流量净额为291.8亿元，是2020年以来同期最高值。其中，销售商品、提供劳务收到的现款范围达986亿元，亦然2020年以来同期最高值。该公司现款及现款等价物净增多额为19.69亿元，而2023年同期该值为-46.34亿元。

图片着手：期间周报制图

固然牧原股份尝到了商场好转的甜头，但其并非安枕而卧。进入四季度以来，寰宇猪肉价钱再次下落，这或将会对牧原股份策动性现款流变成影响。据农业农村部数据，10月第1周密12月第2周，寰宇猪肉平均价钱连结11周下落。12月第2周，寰宇猪肉平均价钱为27.98元/公斤，该价钱依然掉回本年6月第2周的水平。

据牧原股份10月、11月事营数据，商品猪价钱永别为17.17元/公斤、16.22元/公斤，依然连结两个月下落。

对此，牧原股份向期间周报记者暗示， 2024年11月，公司商品猪销售均价16.22元/公斤，生猪衍生十足成本为13.1元/公斤，仍保执着较好盈利水平，况兼由于公司生猪销售禁受“钱货两清”模式，具有素雅无比的策动现款流创造才调，现时现款流充裕，近期猪价下行未对公司偿债变成影响。跟着前期饲料原材料价钱下落在衍生成本的渐渐体现及坐褥见解的执续改善，公司有信心罢了年底13元/公斤的成本地点。

此外，该公司还暗示，本年以来，由于生猪商场行情的好转和衍生成本执续下落，公司现款流情况有较大改善，渐渐优化钞票欠债表，改善财务结构。限制2024年三季度末，公司钞票欠债率为58.38%，较岁首下落3.7%，欠债总数、有息欠债、短期债务均较岁首有所下落。现时公司银行授信资源储备充足，未使用银行授信额度在300亿元以上，况兼储备债券批文75亿元。

屡次因环保问题被处罚

除反璧务问题，牧原股份还要濒临扩产带来的不停挑战。连年来，牧原股份在环保方面参加颇多。据其2022年年报和2023年年报，该公司在环境惩办和保护方面研究累计投资永别为31.99亿元、34.48亿元。本年上半年，该公司在环境惩办和保护方面研究累计投资也达到了15.46亿元。

固然参加增长，但牧原股份子公司因环保问题被处罚的事件也逐年增多。

据环保鸿沟著名NGO（非政府组织）公众环境研究中心（IPE）统计，本年，牧原股份共有7家子公司因环保问题而被处罚，触及事例达12项，累计罚金总数为150.84万元。

据牧原股份2021年-2023年年报，该公司因环境问题而受到行政处罚的子公司数目永别为0家、2家、4家，2022年和2023年环保罚单累计金额永别为29.75万元和181.98万元。

受罚企业包括牧原股份旗下著名企业。本年，由牧原股份100%执股的子公司吉林通榆牧原农牧有限公司（以下简称“通榆牧原“）因两起环保问题被处罚，其中一齐案例为该公司设立的稻谷加工款式，未办理设立款式环境影响评价审批手续，由于未办理环评手续，本年9月18日，通榆牧原受到白城市生态环境局处罚。此外，由于通榆牧原衍生场排放臭气浓度超标，本年11月14日，该公司受到处罚，罚金范围为27.5万元。

本年7月16日，牧原股份另一家子公司江苏铜山牧原农牧有限公司同期接到3张罚单，触及处罚事理永别为违反抗稠浊防治不停划定、未落实环境自行监测条目、违背其他不停条目的行动，处罚金额共计43.8万元。

对此，牧原股份方面向期间周报记者暗示，针对出现环保问题的子公司，公司会第一时分按照研究条目整改，况兼对同类问题进行里面全面排查，幸免此类事件再次发生。