你的位置：中国基金网 > 基金评级 >

青岛银行2024年三季报点评：钞票质地知晓，息差降幅收窄

发布日期：2024-10-29 16:14 点击次数：137

广发证券银行分析师倪军、王宇

中枢不雅点

青岛银行发布2024年三季度论说，24Q1~3营收、PPOP、归母利润同比分袂增长8.1%、8.4%、15.6%，增速较24H1分袂变动-3.84pct、-3.75pct、+2.53pct。营收和PPOP增速略有回落，但归母净利润连续保持双位数增长。从累计功绩驱动来看，界限膨胀、拨备计提减少、其他进出、成本收入比改善酿成正孝顺，净息差收窄、有用税率、净手续费为主要遭殃。

亮点：（1）界限稳步增长。24Q3末繁殖钞票同比增长16.1%，其中贷款同比增长11.3%，对公为增长主力，24Q3个贷增量由负转正。24Q3末计息欠债同比增长11.4%，进款同比增长12.9%，对公进款增长偏弱，个东说念主进款高增。（2）钞票质地知晓，拨备掩盖率提高。24Q3末公司不良贷款率1.17%、关切率0.58%，均较24Q2末持平；测算24Q1~3不良壮盛成率0.86%，同比下落8bp；24Q3末拨备掩盖率245.71%，较24Q2末提高11.28pct。公司钞票质地各神气的保持正经，风险抵补才气夯实。（3）其他非息高增。24年前三季度其他非息同比增长31.6%，其中投资收益同比增长30.5%，公允价值变动损益同比增长23.8%；另外，前三季度其他概述收益同比增长83%。公司把执债市上行机会，加多投资及估值收益，前三季度其他非息、其他概述收益占营收比重达30%，探求到近期财政守旧实膂力度加大，经济预期改善，瞻望债市盈利孝顺可能冉冉敛迹。

关切：（1）息差降幅旯旮收窄。24Q1~3公司净息差1.75%，较24H1回落2bp。旯旮来看，测算24Q3净息差1.72%，较24Q2下落2bp，降幅环比收窄1bp。钞票端，测算24Q3繁殖钞票收益率3.91%，较24Q2下落5bp，瞻望主要受信贷需求疲软、商场低利率环境运转影响。欠债端，成本相对刚性，测算24Q3计息欠债成本率2.10%，较24Q2持平，瞻望随22年以来多轮进款挂牌利率下调奏效不竭败露，息差有望企稳。（2）中收依旧承压。24Q3单季度手续费净收入同比增长-13.1%，依旧承压。瞻望随老本商场活跃度回升，类似昨年四季度降费落地可比基数效应下，中收有望回暖。

盈利预测与投资提议：瞻望公司24/25年归母净利润增速分袂为12.01%/11.32%，EPS分袂为0.64/0.72元/股，面前股价对应24/25年PE分袂为5.77X/5.15X，对应24/25年PB分袂为0.60X/0.55X，保管公司合理价值4.95元/股，对应24年PB估值约0.8X，按照面前AH溢价比例，H股合理价值3.63港币/股，均赐与“买入”评级。

风险领导：（1）经济增长超预期下滑导致零卖钞票质地恶化；（2）进款成本高潮超预期；（3）计谋调控力度超预期。