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原标题：油价悠扬下行 金价屡翻新高（引题）

供需博弈加重 大量商品延续分化口头（主题）

经济参考报记者 廖冰清

在多方要雅故叠影响下，2024年环球大量商品市集全体呈现复杂多变的口头，动力、金属、农产物等主要商品价钱走势分化昭着。一方面，金价屡次创下历史新高，自然气价钱发扬亮眼；另一方面，油价波动加重且悠扬下行，大豆、小麦等农产物价钱跌势昭着。

不少大家分析以为，在环球经济接续约略复苏的布景下，2025年，地缘政事冲突、主要经济体降息节拍、好意思国新政府经济计谋、环球动力转型、顶点天气等新旧不笃定要素仍将影响大量商品供求联系和价钱波动，环球大量商品市集有望延续牢固悠扬的分化态势。

油气价钱发扬不一

看成环球第一大量商品，国际油价在2024年呈现悠扬偏弱走势，岁首至年中上升，之后下落，年底略有反弹。

受地缘政事要素的影响，伦敦布伦特油价上半年一度涨至90好意思元/桶上方。但尔后，跟着这一影响逐渐减小，加之破钞旺季需求不足预期，油价全部悠扬下行。狂妄12月20日，纽约轻质原油期货价钱较岁首下落约1.3%，伦敦布伦特原油期货价钱较岁首下落约3.9%。

石油需求预期悲不雅是油价走弱的一个蹙迫要素。石油输放洋组织（欧佩克）自8月以来聚拢五次下调2024年和2025年环球石油需求预期。在此布景下，“欧佩克+”产油国一再推迟产能普及缱绻，当今已决定将日均220万桶的自觉减产递次延伸至2025年3月底。

尽管如斯，石油供应仍在增多。欧佩克陈诉涌现，一些“欧佩克+”成员国的石油产量有所反弹，好意思国页岩油产量也在捏续上升，石油市集供应压力不停加大。与此同期，地缘政事要素未对原油市集基本面酿成本色性冲击，市集对环球动力供应链和运载通说念安全分解的心焦逐渐淡化。

此外，新动力的发展也对国际原油市集酿成结构性的影响。国际动力署此前预测，跟着清洁动力转型鞭策以及一些主要经济体经济结构滚动，环球石油需求增长放缓，并将在2030年达到峰值。在需求增长放简短供应激增的影响下，猜预见2030年环球石油市集将靠近严重的供应豪阔。

在供需失衡风险影响下，不少机构预测，2025年国际油价或将接续在悠扬中下落。惠誉在12月初的陈诉中将2025年布伦特原油期货价钱预测下调至平均76好意思元/桶。摩根大通则预测2025年布伦特和纽约轻质原油期货价钱分手为73好意思元/桶和69好意思元/桶。

与原油市集的疲软形成对比的是，自然气价钱在2024年波动较大，全年价钱权贵反弹。狂妄12月20日，纽约商品期货来往所自然气期货价钱达到3.748好意思元/百万英热单元，当周上升14.27%，年度上升超40%。

分析东说念主士指出，国际自然气价钱上升，主如果由于供应增速略有放缓以及破钞出现一定经由的复原。当今价钱反弹可能尚未兑现，但高度有限，价钱有望冲高回落，投资者仍不错捕捉阶段性上升的契机。

字据好意思银好意思林的《2025年度大量商品猜想》陈诉，受冬季需求增多、基础方法配置、新动力转型的推动，自然气或将成为2025年大量商品市集的亮点，猜想纽约自然气期货价钱全年均价将达到3.33好意思元/百万英热单元。惠誉则预测这一数字将达到3.4好意思元/百万英热单元。

贵金属价钱悠扬上行

受地缘政事冲突、好意思联储降息预期等避险要素运行，2024年，黄金等贵金属的需求分解增长，贵金属价钱总体呈现悠扬上行的行情。

黄金成为主要大量商品中的“最大赢家”之一。岁首于今，金价屡次创下新高，从岁首的2060好意思元/盎司上冲到10月底的2801好意思元/盎司盘中高位，累计涨幅约36%。尽管尔后金价悠扬走低，但年内仍上升近30%，有望创下十余年以来的最大年度涨幅。与此同期，白银也走出了悠扬上扬的趋势，年内涨幅接近35%。

分析东说念主士以为，多蹙迫素共同推动了金价等贵金属的快速上升。一方面，在地缘政事风险、通胀压力、好意思国新营业计谋等不笃定要素影响下，黄金看成避险金钱的投资需求增多。另一方面，好意思联储自2024年9月以来已聚拢三次降息，裁汰了捏有黄金的契机本钱，也增多了投资者对黄金的需求。此外，列国央行大举买入黄金也助推了金价走高。

尽管面前市集的风险感情有所改善，且金价高企对国内黄金什物需求已形成一定扼制作用，但投资者仍然看好黄金市集。“一方面是国外的投资者在记忆市集，黄金ETF的捏仓有所增多，另一方面黄金的什物需求固然受高价扼制，但地缘政事冲突以及好意思联储的降息等要素，齐对黄金市集形成一定撑捏。”贺利氏贵金属中国区来往总监陆伟佳以为。

在宏不雅不笃定性和避险感情的推动下，黄金价钱在2025年有望捏续走强。法国兴业银行预测，2025年黄金平均价钱将达到2800好意思元/盎司。花旗和高盛则预测黄金价钱将于2025年冲破3000好意思元/盎司。

此外，各工业金属价钱的走势也各不疏导。以前一年里，受益于新动力和高端制造业的快速发展，铜、铝等有色金属的价钱得回有用撑捏。跟着经济增长放缓，传统援手产业增速下降，玄色金属市集需求发扬疲软，铁矿石、螺纹钢等价钱总体呈现下落走势。

中国国际经济交流中心宏不雅经济权衡部副部长刘向东以为，在动力转型的大趋势下，国际有色金属市集有望保捏牢固上升行情，猜想2025年铜价和铝价可能分手保管在1万好意思元/吨傍边和3000好意思元/吨傍边；玄色金属市集仍将受制于需求悔过的压力，2025年铁矿石价钱可能跌至90至95好意思元/吨。

农产物市集涨跌互现

由于环球经济增速放缓、局部地缘冲突影响收缩、食粮供应相对宽松等，2024年国际市集农产物价钱悠扬下行，全体低于前一年水平，但细分限制则发扬不一。

字据协调国粮农组织的最新数据，2024年11月谷物价钱指数平均为111.4点，环比下降2.7%，同比下降8.0%。该组织将2024年环球谷物产量最新预告数调至28.41亿吨，为有记载以来的第二高位，并猜想环球2024年食粮供给保捏充足，大米和油籽产量猜想创历史新高。

具体来看，大豆、玉米、小麦等主要农作物价钱下落昭着。狂妄12月20日，芝加哥期货来往所大豆期货主力合约收报9.7975好意思元/蒲式耳，较岁首下落约23%；玉米期货主力合约收报4.46好意思元/蒲式耳，较岁首下落约4%；小麦期货主力合约收报5.3275好意思元/蒲式耳，较岁首下落约12%。

不外，顶点天气、地缘政事垂危景色、营业计谋调遣、航运本钱上升等要素可能导致环球食粮供需失衡，粮价仍有上升风险。粮农组织猜想2024年环球食粮入口用度将冲破2万亿好意思元，同比增长2.5%。

与此同期，可可、橙汁、咖啡豆等大量商品价钱大幅上升，也突显了食物价钱通胀的捏续性。因作物病害和恶劣天气等要素导致产量下降，可可豆价钱飙升至历史新高，2024年累计涨幅接近200%，橙汁和咖啡豆价钱也大幅上升。

好意思银好意思林陈诉涌现，在环球经济增长乏力访佛好意思国关税计谋的潜在风险下，农产物市集走势也将接续分化。玉米、小麦和大豆价钱短期内因天气要素和需求疲软仍靠近下行压力，糖因供应阑珊存在一定上起飞间。高盛则猜想，由于结构性供应不足及仓库库存较低，可可价钱可能接续上升。