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（原标题：微软(MSFT.US)2025Q1功绩会：有信心下半年会有无数的供应涌入）

智通财经APP获悉，近日，微软(MSFT.US)召开2025Q1功绩证明会。公司暗示，在第一季度，Azure收入增速为34%，提醒为33%，主要系收入证据。公司有信心本年下半年会有无数的供应涌入，相当是在东谈主工智能方面，将大约更好地进行供需匹配。此外，当看到AI职责负载中的使用情况时，公司老是想象将其视为仅仅GPU的熟习。让GPU和CPU大约初始这些职责负载也很远大，因此这亦然H2加快的原因。

公司对OpenAI的收效以及对OpenAI对Azure和基础秩序的需求感到迥殊欢笑，将连续投资老本以欢叫他们的揣度需乞降更庸碌客户的需求。畴昔几个季度公司甘愿了无数老本，这是公司的甘愿，即与OpenAI一都成长，也连续为公司其他客户发展Azure平台。不存在OpenAI与其他客户之间均衡的问题。公司有需要和信得过使用案例的客户，他们也正在创造价值。

Q&A

Q：AI推广改进速率达历史性时刻，里面支配情况，MS投资边界对基础模子方面影响若何？对MS来说，云产能外部支配若何？

A：培训的老本开销将受到在给定一代的推理货币化的支配。字据公司看到的需求分拨资金来劝诱云，然后会展望需求。试验设立下一代模子，取得更有才智的模子，然后驱动更多的推理需求。有了scaling law，最终模子向上会有上限。事实上，最佳的念念考面貌是有计划到摩尔定律有用地在硅和系统方面起作用，触及揣度恶果、数据、算法，这些雷同里面支配，其次，外部支配，公司昭着遭受了好多外部支配因，这一代最受接待的居品，它们都在云里：Chat GPT，Copilot，GitHub Copilot，致使是DAX Copilot。而DC不是整宿之间劝诱起来的，即使在第二季度，公司遭受的一些需求问题，或者公司欢叫需求的才智受到支配，本色上是因为公司租出的外部第三方的东西比例有上升。这是公司面对的支配，但从永久来看，公司确乎需要有用的电力，需要DC，其中一些是长久的，但我嗅觉很好，即使是在本财政年度的下半年，一些供需将会匹配。

Q：Azure 收入Q1+34%，后续业务加快面貌？

A：在第一季度，增速为34%，提醒为33%，主要系收入证据。公司有信心本年下半年会有无数的供应涌入，相当是在东谈主工智能方面，将大约更好地进行供需匹配，我还想说的是，当看到AI职责负载中的使用情况时，公司老是想象将其视为仅仅GPU的熟习。让GPU和CPU大约初始这些职责负载也很远大，因此这亦然H2加快的原因。

Q：老本开销是否增长，基础秩序有寿命，后续老本开销可能低于云收入，公司若何交代？

A：回顾十多年前进行的云移动职责十分有利，相当是在早期阶段。要字据需求来构建。与云移动不同，公司是在天下范围内并行进行业务现实，而不是律例进行移动，这是由需求的性质决定的。?只消公司连续看到这种需求增长，老本开销的增长将会放缓，收入增长将会增多。正如你所说，这两者跟着时候的推移会越来越接近。系数这个词历程的速率十足取决于技巧浸透的速率。部分老本开销用于构建AI基础秩序，成本中无法看到全部，其中部分用于运营开销。总的来说，这是一种健康的念念考均衡的面貌，跟着时候的推移，这些确乎应该像云移动周期一样，越来越接近。

Q：Open ai互助框架？MS若何连续老本开销，相当是AI基建进一步晋升，筹谋业务对收入会有什么影响？

A：公司对OpenAI的收效以及对OpenAI对Azure和基础秩序的需求感到迥殊欢笑，将连续投资老本以欢叫他们的揣度需乞降更庸碌客户的需求。畴昔几个季度公司甘愿了无数老本，这是公司的甘愿，即与OpenAI一都成长，也连续为公司其他客户发展Azure平台。不存在OpenAI与其他客户之间均衡的问题。公司有需要和信得过使用案例的客户，他们也正在创造价值。

问题第二部分，是在职权法下，这意味着公司每个季度只取公司吃亏的百分比。这些吃亏是由公司悉数投资的金额所支配的，在本季度这个数字是130亿好意思元，公司不有计划若何连续。

Q：投资周期：AI模子变大，试验模子越来越贵，公司想在推理边界获取酬报，试验有轮回是否仅仅MS判断，由于东谈主工智能启动的推理阶段，对应的MS诓骗法子是什么？

A：公司不是等候推理应然出现，在快速增长历程中，后期会达到百亿好意思元。就推理自己来说，公司不是销售原始GPU，但客户对推理产能条件高。科技公司用风投资金购买GPU，但客户不是对GPU的需求，是对公司作事+业务的需求，因此公司收入相比良性。如果仅仅一群东谈主培训大模子，公司只可等候需求，但公司有多元化投资组合，知谈系数这个词组合的本色需求情况。

推理/Edge方面的参预晋升，证明投资和进展收入是下一个轮回试验的基础，下一个培训周期的加快，在模子试验上主若是受市集需求驱动的，即使公司延缓老本投资，仍然不错获取增长。

Q：影响Azure和第二季度的供应支配的要素，是更多地与GPU供应筹谋吗？是否有电力冷却或布线集结才智方面的某些要素？

A：供应的蔓延主若是由于第三方委派晚于预期。主要被推到了下半年，尤其是第三季度。第三方是公司往往购买包括套件在内的供应商。因此，这是一个齐全的端到端的三方委派。?至于影响，当有计划到Q1到Q2的破费量保抓不变时，本色上惟有两件事会影响这种各异，一是Q1的收入司帐纪录，以及Q2的供应推动蔓延。

Q：谈到现在的市集，MS copilot公司当先，技巧进化演化推动AI居品化，ai agent趋势若何？

A：公司构建的系统是copilot studio，这是连气儿的居品眷属，AI是用户界面的copilot，将其勾通到CRM、HRM中，通过copilot studio构建agent齐备。而用户不错构建自动agent，协助职责，需要东谈主工信息的输入。copilot、copilot agent，自动 agent是一致的，底层系统作事是连合底层堆栈的，模子层、azure AI，都是模块化构建作事。

Q：Copilot本季度增长回升，为什么？针对C端/B端的战术？

A：B端Copilot势头安闲，是365套件中增长最快的业务，现在位于从O-M的过渡阶段，500强均使用，使用率冉冉晋升，推崇刚劲。成为系统性处置有规划，需要系统部署，变更连续，居品不是用具，copilot、copilot agent，自动 agent是新的职责面貌，雷同90s PC普及期间，在有email前后，MS带来了较大职责流变化。C端Copilot浸透雷同简略，搜索/新闻/告白收入增速大于行业。AI在领英的使用均安闲，领英也提供了筹谋作事，游戏、PC等不仅是边际承接，羼杂AI后给开发者更多助力，业务历程中鼓舞程度安闲。补充柔顺：X-TAC搜索新闻和告白的收入，其增长速率超越了市集，从而印证破费者业务推崇简略，同期，公司对如安在LinkedIn中使用AI感到安闲。本色上，LinkedIn亦然一个破费者业务，本周他们为破费者和招聘方面通知了一些新功能。因此咱们以为，通过LinkedIn的改进，雷同的投资不错齐备买卖化。