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在被投资者奉为“股神”巴菲特眼里，险些每年的“致鼓吹的信”里，这位老东说念主齐会反复向东说念主们默契一个不变的主题——“复利”带来的乐趣。

所谓“复利效应”源自经济学的想法，原指金钱收益率以复利计息时，经过几许期后，金钱领域（本利和）将逾越以单利计息的情况，但巴菲特口中“复利”其实更像是一种持久投资的念念维，优秀的企业需要通过持久强项地干预，在时刻千里淀中，蕴蓄自己上风，以获取用之束缚的“复利价值”。

如他我方所言：“很湿的雪，便是复利；很长的坡，便是时刻。很湿的雪加上很长的坡，就能滚成弘远的雪球，这便是复利的力量。”

如若按照巴菲特的表面，寻找泛构陷领域具备复利价值的长坡赛说念，咖啡一定是好多东说念主的谜底。

一方面，与海外比较，中国咖啡的低浸透率意味着庞杂的构陷市集空间，连续涌入的跨界玩家握续印证咖啡赛说念的勾引力。但在“咖啡真香”的另一面，中国咖啡靠近着极为浓烈的竞争方式——价钱内卷、品牌闭店音信永远连续。

行业躁急声中，东说念主们也在猜疑一个枢纽问题：中国咖啡的“复利效应”何时裸露？

刚刚发布Q3财报的瑞幸身上，咱们找到了这个枢纽问题的谜底。

刚刚当年的三季度，尽管是传统旺季，但对包括现制饮品在内的线下巨头们而言，依旧是压力承压的一季度。

食物巨头雀巢本年前三季度大中华区销售额下跌，另一边的星巴克，为打发复杂的竞争时局，新任CEO布莱恩·尼科尔就坦言：“咱们需要从根底上改换策略，这么才能收复增长”。

越发浓烈的市集竞争、感性保守的构陷风向重复供应链资本的飞腾，也让不少现制茶饮玩家对发展出路握“审慎”气魄，最直不雅的响应便是在开店速率上。据「窄门餐眼」数据，适度9月底，宇宙咖啡门店计较达191361家，比较8月，仅一月就减少超5000家，行业媒体「咖门」也提到，最近一年，有4.7万家咖啡店隐没。

比较之下，瑞幸依旧保握谨慎的门店拓展节律。最新财报骄慢，瑞幸第三季度净新开门店1382家，适度本季度末，瑞幸门店总额达21343家（包含45家新加坡门店），其中自营门店13936家，联营门店7407家。

在超两万门店的高基数下，除了最初的开店速率，门店的策动质料也在擢升。本季度，瑞幸自营门店收入同比增长45.9%，联营门店收入同比增长27.2%。其中，自营门店利润率为23.3%，环比一二季度均在显然擢升，2023年同期为23.1%，盈利水平权贵擢升。

这无疑给投资市集注入了一针强心剂，财报发布后，瑞幸报收26.50好意思元，涨幅超10%。

兼具量和质的门店推广，夯实了瑞幸的领域上风，这亦然其“复利的基底”。

在中国咖啡行业的“领域战”里，领域即壁垒，瑞幸领域上风的持久价值有二：一方面，门店是品牌的记号，依靠超两万的门店，瑞幸具备了遮蔽更粗俗构陷者的才能。

另一方面，依靠领域上风，瑞幸进一步擢升了对上游采购端的言语权。看成咖啡优质产区的“采购大户”，本年6月，瑞幸就以融合备忘录的样貌，商酌畴昔两年从巴西采购12万吨优质咖啡豆。

领域上风也进一步拉开了瑞幸与敌手的差距，响应在营收端，瑞幸的创收才能也随门店领域推广握续擢升。

延续此前的增长，本季度瑞幸的收入和利润均改进高，不仅初度单季收入破百亿，达101.81亿元，同比增长41.4%。盈利才能也有所擢升。本季瑞幸净利润超13亿元，昨年同期为9.88亿元，在好意思国管帐准则（GAAP）下营业利润率为15.3%。

领域上风外，瑞幸还通过持久强项地干预供应链诞生，以自建工场、搭建供应链聚集的方式，谋求“一杯咖啡”的品性和专科。

本年3月，瑞幸保山的鲜果处理厂运行试运营；4月，瑞幸昆山的烘焙工场投产，年产能超3万吨；8月，青岛城阳区瑞幸咖啡改进坐褥中心款式也崇拜动工，展望年烘焙产能达5.5万吨。短短三年内，瑞幸已完成了四家自有工场的布局，包括福建、江苏与青岛三家烘焙基地预测将变成年产能10万吨的咖啡烘焙供应聚集。

云南保山鲜果处理加工场全入口咖啡生豆处理坐褥线

前有门店的领域效应，后有供应链的深厚蕴蓄，二者组成了瑞幸复利的基本盘，不错说，瑞幸的踏实增长并非是偶而。

在市集眼中，中国咖啡市集之是以诱东说念主，还在于其无尽的假想力。

构陷市集和需求老是片时万变，一方面，由于莫得咖啡基因，中国构陷者口味多元，这也意味着“咖啡菜单”远莫得固化，最典型的案例便是瑞幸在奶咖品类的改进。另一方面，在用户构陷场景上，现制饮品也尚未遮蔽用户构陷的全时段需求。

正如瑞幸董事长兼首席本质官郭谨一在功绩交流会中所言：“中国市集客户基数大、构陷才能强、市集空间庞杂，畸形是跟着连年来咖啡构陷风俗的加快培养，市集后劲连续扩大，中国咖啡行业发展天花板还在握续提高。”

提高行业天花板无疑需要先发者找到撬动复利的增长杠杆，瑞幸给出的谜底是拥抱变化——居品端的“无尽改进”和品牌端的“更懂东说念主心”，瑞幸正日拱一卒地拓宽自己和咖啡行业的假想力。

来自构陷者最直不雅的感受是，莫得瑞幸跨不了的界。在居品上，瑞幸通过“咖啡+”的吩咐，将饮品改进玩成了一场“无尽的游戏”。

一方面，依靠高频踏实的上新和爆品机制，瑞幸连续无礼构陷者丰富的口味需求，第三季度瑞幸计较推出28款现制饮品及多款轻食，平均每周全少推出2款居品，瑞幸依旧是中国居品上新最快的咖啡品牌。

另一方面，瑞幸还在探索新品类，融入更多元的构陷者场景，8月推出的爆款系列“轻乳茶”便是最佳的例子。

借“咖啡+茶饮”的跨界，“轻轻茉莉·轻乳茶”推出首月就售出4400多万杯，瑞幸以“上昼咖啡、下昼茶”，拓宽了构陷场景，既周转了咖啡之外的非岑岭构陷时刻段，也趁势拓宽了我方的构陷群体，适度本年三季度，瑞幸累计用户数已破损3亿大关，月均往来用户数也握续擢升，达7985万。

居品之外，在品牌端瑞幸也在握续通过各种化和改进性的营销联名，给足构陷者神色价值，从《玫瑰的故事》到《黑据说：悟空》再到“黄油小熊”，在“联名内卷”确当下，瑞幸依旧能通过站在热门话题和流量C位，握续为用户制造惊喜，年青化的品牌价值也深远东说念主心。

近日，由《第一财经》杂志发布2024年“金字牌号”榜单也骄慢，凭借在居品与品牌方面的抽象实力，瑞幸蝉联连锁咖啡“金字牌号”。

拥抱变化，深耕居品和品牌上的握续改进，成了瑞幸撬动复利价值的杠杆，一方面，改进品类，进一步提高了用户留存和构陷频次；另一方面，通过品牌营销改进，和年青东说念主站在系数，也让瑞幸的品牌价值感得以连续擢升。

“中国的近况莫得一个‘魔法数字’来阐述，仅有许广大字和弘远的后劲可供期骗。”

这是近期国际咖啡组织（ICO）对中国咖啡市集变化的评价。

与全球咖啡千年历史比较，中国咖啡的历史并不长，咖啡走向全球化亦然这几年的事，研讨者们也常对比泰西、日韩等发达国度，寻找中国咖啡发展的历史法例，但需要指出的是，尽管在供给两侧存在发展的共性，但也需柔软中国个性化的特征。

面前，中国咖啡市集尚属发展的早中期，互联网与数字期间的发展、构陷群体的年青化、下千里市集的契机以及咖啡和茶饮的会通，这些齐是中国咖啡市集的新脾气。

在这么个性化和复杂性兼具的市集环境下，对瑞幸增长逻辑的意会也应该转向更持久的复利视角，而非只是只是柔软财报的增长数据。

毕竟，瑞幸的变装毫不单是是面前中国最大的连锁咖啡品牌，也相似是中国咖啡市集的探索者、讲授者和推动者。从这少许来说，瑞幸场地作念的不啻是自己谋求持久复利，也在推动中国咖啡行业得益更多的“复利价值”，走上一条破圈、高质、成果的发展之路。

所谓的“破圈”是随从构陷者需求的变化，拓宽“咖啡+”的生意界限，瑞幸以品类推广的念念路，连续跨界改进尝试，不啻是作念“咖啡的生意”，而是对准“全品类”的畴昔，从这少许来说，中国咖啡行业的假想力也毫不啻步于“咖啡”。

所谓的“高质”是指瑞幸对品性与专科的深耕，通过夯实供应链壁垒，垂直整合产业链，为构陷者提供更高品性的选拔。

本年，在瑞幸的“一杯高品性咖啡”背后，不仅是“四家自有工场”的诞生，对供应链的全经过把控，瑞幸还在深远起源，在原产地的最前端深度参与咖啡素质采收、生豆处理、品性把控等各个技艺，把控咖啡豆质料。

适度当今，瑞幸的采购范围已遮蔽中国云南、巴西、埃塞俄比亚、哥伦比亚、巴拿马等优质咖啡地区，自2023年启动的瑞幸“全球寻豆之旅”也聚集了专科寻豆师团队，连续为构陷者寻找高品性的咖啡豆，这些齐在助推中国咖啡迈向高品性和宏构化。

在高质和破圈外，看成中国门店数最多的连锁咖啡品牌，瑞幸在握续作念大领域后，也在柔软成果。

与成果强关系的数字化亦然中国咖啡走向可握续发展的必经之路。

位于云南保山的鲜果处理加工场就采用了全球最初的环保处理期间；瑞幸江苏烘焙基地既终廓清在生豆仓储、分派、烘焙、包装等各个技艺的全经过智能化与自动化，还因高效节能与可握续发展，得益央视新闻的报说念和点赞。

瑞幸江苏烘焙基地

除此之外，瑞幸还将数字化连结于居品研发、供应链科罚、门店运营、食安管控等各个技艺，系统化的数字才能也进一步反哺居品研发、品性科罚和门店运营成果的擢升。

当代科罚学之父德鲁克曾言：“预测畴昔的最佳方式便是创造它。”过往构陷交易史已告诉咱们，活水不争先，争得是源源连续，在中国咖啡的庞杂市集里，一定会出身基业长青的伟大企业，瑞幸的谨慎增长已向市集展现了咖啡行业的韧性与活力，在静待其更多复利价值的同期，咱们也深信，中国咖啡在畴昔也一定康庄大道。