你的位置：中国基金网 > 基金新闻 >

文 | 创客公社 江榆洁

年入9亿，全球最大！无锡这家“超等隐形冠军”正在央求IPO！

2024年10月22日，技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）更新并提交IPO联系财务贵寓。自客岁3月3日其IPO央求就已被上交所受理，3月30日进入问询阶段以来，技源集团备受阛阓关心。

贵寓显现，技源集团于2002年在无锡江阴诞生，主攻居品是膳食养分补充居品原料。其中“HMB”原料是一款可径直作用于肌肉的健康要素，技源集团是全球HMB原料的最大供应商，同期亦然高品性氨糖、制剂等居品中枢供应商。

大致人人对技源集团并不纯属，但拿起其客户、汤臣倍健，你就会幡然觉醒。简便来说，技源集团主要便是为这类客户提供养分原料居品。

2021年至2023年，技源集团的全球阛阓份额差别为69.85%、65.80%和52.27%。单从此数据来看，十足称得上是“超等隐形冠军”。

固然市占率上推崇亮眼，但当下技源集团的上市进度中依然存在着不小的穷困。

在刚刚畴前的2023年中，其营收出现了自2020年以来的初度负增长。此外，在畴前几年的IPO说明期内，研发用度率握续弱于同业，亦然技源集团不得不濒临的难熬。

而这整个的一切，皆要从创举东谈主周京石于1996年在中国和好意思国同期开启的创业之路聊起。

曾入职安利、雅芳

创举东谈主周京石出身于1962年11月，好意思国籍， 1985年毕业于北京理工大学，取得化学工程系高分子材料专科学士学位。

毕业后，周京石由于成绩优异，考上研讨生，并成为第一批公派留学生留学好意思国。先后于1988年取得好意思国博林格林州立大学有机化学专科硕士学位，1990年取得好意思国辛辛那提大学制药工程专科硕士学位。

成为双硕士的他，使命经验亦然尽头拿得入手。

1990年至1995年，任好意思国安利公司研发中心科学家，负责安利公司个东谈主照料居品线相貌开拓，彼时安利公司是世界上最大的直销公司之一；1995年至1996年，任好意思国雅芳公司高档科学家，负责雅芳公司好意思国及全球阛阓护肤居品相貌开拓。

使命时间，他不仅在研发上获多项荣誉，也学到了很多先进的质地管制学问，这些教会皆为他归国创业打下了坚实的基础。

与此同期，周京石捕捉到一个商机——世界上很多保健品大品牌的原材料大多来自中国，但中国的厂家大皆畛域小，且原料质地不雄厚。

于是，他以此痛点切入，1996年先在好意思国创立了好意思国技源科技有限公司，主要将中国原料出口到好意思国膳食补充剂阛阓。尔后同期在上海诞生了分析实验中心，通过从出产历程中找源泉、惩处问题。

短短1年的时期，公司便成为中国首屈一指的氨糖和硫酸软骨素的出口商。彼时，周京石与中国科学院配合在好意思国上市了第一款骨骼健康原料品牌OSTIVONE。

1998年，公司启动在澳大利亚、欧洲和日本竖立了销售网罗，开拓好意思国除外的阛阓。尔后1999年，诞生徐州结伴公司，出产银杏索取物。

直到2002年，周京石才在无锡厚爱诞生江阴技源药业（技源集团前身），投资竖立300余亩的出产基地，出产硫酸软骨素和HMB等其他原料。

在好意思国起家的周京石，为何遴荐无锡江阴诞生技源集团？

记忆至20多年前，无锡其时以1992年邓小平南巡谈话、中国十四大精神为能源，积极响应上海及长江沿岸地区开拓灵通的策略有筹备，全面实行对外灵通，各式类型的外资企业在这一时期涌入无锡，在无锡扎根建厂。

1995年，国内保健品龙头企业——健特制药入驻无锡，经过两年的发展，尽人皆知的“脑白金”“黄金搭档”等保健品从这里走向寰宇各地；原土培育的医药研发企业药明康德也启动崭露头角……

一批生物医药企业的纷纷落户，蕴蓄效应日益突显，为无锡生物医药产业发展按下“加快键”。到了2002年，无锡生物医药产业的畛域就仍是尽头可不雅，主要组成包括出产制造业、医药领略交易业和医药就业业，其中出产制造业占据了主导地位。

周京石遴荐无锡的原因不言而谕。

雅培、汤臣倍健是其客户

全球HMB原料最大供应商

企业延迟的历程很快。 2005年启动，周京石在英国曼彻斯特、澳大利亚悉尼等地诞生了技源的销售公司；尔后技源集团又布局出产基地，在2009年投资了徐州出产基地，依托专利技艺出产植物基氨糖；2016年，诞生了技源盐城结伴公司，成为第一个从训诫银杏中出产索取物的企业。 除了竖立分销公司、出产基地，周京石还启动向产业链下贱渗入： 2008年，技源集团收购南通耶赛明和布里斯班NPD，并在中国和澳大利亚开展代加工业务。2019年，全资收购Metabolic Technologies，全面整合全球起源的分子筛选和研发才气。

当今，公司在中国和好意思国均设有研发中心，并在江阴、徐州、南通、泰安、澳大利亚布里斯班等地进行出产布局，构建起全球化的研发、出产、销售和就业网罗。

居品方面，技源集团的居品线较为平庸，包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素、片剂等。

客户方面，技源集团与雅培集团、汤臣倍健、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等国表里繁密膳食养分补充品牌企业竖立起始拆伙实的配合关系。

阛阓份额方面，技源集团已跃升为全球HMB原料的最大供应商，2021年至2023年全球阛阓份额差别为69.85%、65.80%和52.27%，其居品掩饰中国及亚洲、好意思国、欧洲、澳大利亚、南好意思等主要阛阓。

光鲜背后藏匿上市隐忧

收入高度依赖境外

2021年至2023年，技源集团营业收入差别为8亿元、9.47亿元和8.9亿元，复合增长率略超5%。

但值得留心的是，技源集团收入高度依赖境外售售，境内收入占比仍是不及10%。其中，技源集团对第一大客户雅培集团的依赖，亦然不争的事实。

起首：技源集团招股书

招股书显现，2019年至2022年，技源集团对雅培集团的销售收入差别为0.92亿元、1.47亿元、1.76亿元、2.22亿元，占比差别为15.05%、19.69%、21.93%、23.44%。

对此，技源集团讲授称，中国膳食养分补充行业全体起步较晚，国内企业当今仍处于由资本导向转为研发及品牌驱动的起源式阶段，已酿成平庸影响力和品牌招供度的国内企业仍相对偏少。基于上述因素起首于境外品牌客户的收入占比相对较高，境内销售收入占比拟低。

此外，技源集团研发用度参加不及也引东谈主关心。

招股书显现，2021年至2024年上半年，技源集团研发用度差别为3393.01万元、4241.99万元、4302.55万元、2225.09万元，与同业可比公司对比来看，2021年至2023年，技源集团研发用度率差别为4.23%、4.48%、4.82%，权贵低于可比公司平均值的5.95%、5.40%、5.80%。

众所周知，研发参加些许在很大程度上决定了企业的技艺上风，也径直反馈了企业的革命才气。

对此，技源集团也承认了公司面前边临握续研发参加压力等问题，制约了公司居品夸耀下搭客户需求的才气，限制了公司筹划功绩进一步发展提高。

但其实，技源集团早已将增强研发参加纳入其规划之内。

据招股书，这次冲击主板上市，技源集团拟召募资金约6.03亿元，其中，2.06亿元规划用于技源集团养分健康原料出产基地建筑相貌，1.47亿元规划用于启东技源养分健康食物出产线扩建相貌，0.99亿元规划用于启东技源技艺革命中心相貌，其余1.5亿元规划用于补充流动资金相貌。

不难发现，召募资金中在启东的投资建筑资金占比最高。

据了解，当今江苏启东市已建成北大生科华东产业研讨院、启东复旦医学革命研讨院等一批分量级平台，蕴蓄了以拜耳、药明康德等龙头企业为代表的近百家生物医药关联企业。

其中，药品出产企业18家，医疗器械研发出产企业18家，生物医药研发机构13家；另有50多家研发初创医药企业正在孵化或筹建中，基本酿成了涵盖化学制剂、原料药、中成药、生物药、医疗器械、辅料包材、研发外包就业等较为圆善的产业发展体系。

此外，启东的地舆位置左近技源集团位于上海的管制总部。区位上风加上其产学研一体化和供应链的相对闭环皆劝诱了技源集团在此布局。

值得一提的是，其实技源集团亦然一家夫妇店企业。据技源集团进取交所递交的上市讲演材料显现，技源集团执行适度东谈主为周京石、龙玲夫妇，二东谈主策动适度公司84.47%表决权。周京石的夫人龙玲，曾于1993年7月至1996年12月于华东理工大学留校任教，任化学系讲师。

在IPO审核日益趋严的大布景下，面对以上争议，这对夫妇能否奏凯成绩一家IPO，一切仍充满着未知。

本文素材起首：

铅笔谈：《无锡跑出超等隐形冠军：年入9.5亿，全球最大》

学友革命研讨院：《传承理工实质，更想与时俱进 ——采访技源科技（中国）有限公司董事长周京石》

上海伟雅：《周京石走向辽远的脚印》

财信早知谈：《技源集团IPO：营收净利增速疲软，九成收入依赖境外售售，研发用度率权贵低于同业》

江苏中农集团：《技源集团董事会主席兼首席引申官周京石一溜降临集团参访换取》

想瀚研讨院：《启东技源技艺革命中心相貌可行性研讨说明》

技源集团公司官网及公开贵寓等

扫码获得

“2024苏商数实会通前锋企业案例”讲演表

欢｜迎｜联｜系

文稿联系问题反馈，请有计划：zhangtianyi0510

加入城市读者群，请有计划：chuangke-jun

著作转载，请后台留言或有计划：chuangke-jun

【重磅说明】

丨 丨 丨 丨 | 丨

【江苏创投圈年度算作】

丨 丨 丨 | | |

【江苏高校创业图谱】 丨