你的位置：中国基金网 > 基金新闻 >

连年来，支付市集的竞争越来越热烈。在这场逐鹿之战中，早早就开动国外布局的拉卡拉能否笑到临了受到不少东谈主的柔软。其中，好多东谈主王人很看好拉卡拉（SZ:300773），因为从它的发展来看，每一步王人紧跟花样。

2011年，拉卡拉与阿里、腾讯同庚赢得支付派司，2015年与英国最大的账单支付公司ALL pay Limited签署勾通框架契约，跨出了国际化的第一步。2019年，拉卡拉在深交所挂牌上市，成为第一家平直在A股上市的第三方支付机构。

但自从拉卡拉挂牌上市资格了2020年的一波猛增后，其弘扬便开动波动下千里，2021年6月于今更是股价恒久处于破发状态。截止2024年11月5日，拉卡拉以22.16元/股收盘，远低于其33.28元/股的IPO刊行价。

据此策画，拉卡拉的股价累计着落33.41%，较历史至高点（101.37元/股，复权前）则累计着落78.14%。据贝多财经了解，拉卡拉的IPO市值约为133亿元，而今的市值则为177亿元，但远低于低于最高点。

绝不客气地说，股价不错看作是企业财务景色的“晴雨表”。而这侧面标明，拉卡拉在规划、老本以及合规性方面的弘扬并未得到二级市集的充分招供。

一、剥离财富回购失败，新业务远景未卜

10月28日，拉卡拉发布《对于与关联方共同投资配置考拉信科的公告》称，对北京中北联信用评估有限公司（以下简称“中北联”）的收购案因交游鼓舞过程中外部市集发生变化，经友好协商，交游各方一致应许休止本次股权转让，而该笔收购至此已历时三年。

截自拉卡拉公告

据贝多财经了解，未被得胜收购的中北联曾经是拉卡拉旗下子公司，曾在拉卡拉2016年策动上市前被转卖给西藏考拉科技发展有限公司（以下简称“考拉科技”）。同期，被剥离的还有广州众赢及深圳众赢等10家子公司。

其中，广州众嬴和深圳众嬴已于2020年被拉卡拉溢价回购，并因此收到监管机构柔软函，条件其阐发在上市不到1年内从头收购剥离公司是否存在监管套利。事实上，这次收购中北联已是拉卡拉第三次回购我方的剥离企业了。

截自拉卡拉公告

另一个激励柔软的原因在于，考拉科技与拉卡拉的渊源颇深。公开信息涌现，考拉科技成立于2016年，首创第一和第二大股东分别为联思控股和孙欢然，而这两位股东相同亦然拉卡拉的前两位大股东。

现在，考拉科技、拉卡拉的董事长均为孙欢然。其中，孙欢然亦然拉卡拉首创东谈主、中枢股东。从这个角度而言，拉卡拉将剥离公司卖给考拉科技，上市后又不停谋求回购，存在财富“左手倒右手”的嫌疑。

而在裸露前述公告的同期，拉卡拉还晓谕，拟与关联方考拉科技、北京考拉昆仑投资处分有限公司，及非关联方天津邦得久石信息参议联合企业(有限联合)等共同投资配置珠海横琴考拉信科数字时期有限公司（以下简称“考拉信科”）。

其中，新成立的考拉信科将聚焦东谈主工智能哄骗，主要开展金融领域信用数据信息家具及干系智能哄骗研发实行，为金融市集参与机构及从业东谈主员提供信息和时期作事。新业务的开展务必濒临市集采纳度、时期锻真金不怕火度等多方面的挑战，需要大批的资金和资源参预。

但这次拉卡拉的回购失利，外加2023年退出中邮破钞金融有限公司（简称“中邮破钞金融”，已转让给星展银行），多些许少也会让东谈主怀疑拉卡拉的故事没那么好讲，而近些年的财报数据也在标明拉卡拉似乎在走下坡路。

据拉卡拉前不久发布而2024年三季度陈诉，截止2024年第三季度末，该公司的财富界限统统108.74亿元，较2023年末的122.64亿元减少11.33%，仅稍高于2022年末的104.44亿元，但较2024年上半年末的107.92亿元略有加多。

2024年第三季度，拉卡拉的营收为14.08亿元，同比下降3.28%；达成归母净利润9334.33万元，同比下降15.20%；扣非后净利润1.04亿元，同比“骤降”47.63%。不难发现，拉卡拉的利润下滑幅度远甚于营收，尤其是扣非后净利润。

对于扣非后净利润大幅下滑，拉卡拉在财报中给出诠释称“主要受昨年同期（即2023年第三季度）存在计入时常性损益的投资损益5000万元，以及支付作事收入的季节性相反等身分影响”，也即和出让中邮破钞金融的股权联系。

比拟之下，拉卡拉2024年上半年的收入则保执增长态势。财报涌现，该公司2024年上半年的收入约为29.82亿元，同比加多0.45%；净利润4.19亿元，同比减少17.98%；扣非后净利润4.12亿元，同比加多45.86%。

成绩于上半年扣非后净利润界限增长的强势拉动，拉卡拉2024年前三季度的的净利润增长至5.13亿元，但较2023年同期减少17.49%；扣非后净利润约为5.16亿元，同比加多7.26%，可谓是“增利不增收”。

数据涌现，拉卡拉2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现款却有7.22亿元，占交易收入的比例为16.44%，跳跃同期的净利润界限。即使拉卡拉的股利占比颇高，但从其上市以来的弘扬看，全体的分成趋势是执续收窄的。

拉卡拉积年的股利派发具体是：2019年每10股派发20元，2020年该数额降至10元，2023年进一步降至5元，而在最新公布的2024年中期权力分配决策中，每10股派发金额为4元。时间，2021年和2022年拉卡拉并莫得进行派息步履。

岂论如何，高比例的现款股利披发也让拉卡拉筹资步履产生的现款流量净额出现了大幅下滑，2024年第三季度，拉卡拉的筹资步履产生的现款流量净额为-8.47亿元，同比下降104.83%。

截止2024年第三季度末，拉卡拉的货币现款为63.13亿元，较2023年末下滑14.84%。2024年前三季度，该公司的投资收益为1483.93万元，同比下降93.40%；投资步履产生的现款流量净额为-1.99亿元，同比下降254.54%。

对此，拉卡拉诠释称，主如果由于客户备付金减少及上期转让部分股权收回现款所致，但这两项在2023年第三季度分别上升了30.59%和117.00%，比拟之下，仍然看得出拉卡拉的现款储备在因小见大。

截自拉卡拉2024年第三季度陈诉

不外，拉卡拉董事长孙欢然的薪酬却高的吓东谈主。此前财报数据涌现，孙欢然2023年度从该公司的年薪为528.77万元，远远跳跃公司其他高管。而在“跳码”事件影响的2022年，孙欢然的年薪也高达526.3万元。

除了孙欢然外，拉卡拉董事、总司理王国强，以及首席财务官周钢2023年的年薪也分别高达498.08万元、423.44万元。2022年，周钢的年薪为421.58万元，时任拉卡拉董事、总司理陈烈2022年从该公司赢得的薪酬为300.89万元。

据贝多财经了解，陈烈于2022年12月从拉卡拉去职，后由王国豪夺代。

二、屡收罚单，股权结构不稳

除了上述隐患，拉卡拉的合规性问题也一直备受柔软。空洞中国东谈主民银行及国度外汇处分局信息，拉卡拉颠倒子公司（分支机构）仅2024年年内被公开罚没的金额就已近东谈主民币800万元。

2024年3月，国度外汇处分局北京市分局公布的信息涌现，拉卡拉因违犯规矩将外汇汇入境内；违犯规矩将境表里汇转动境外；未按照规矩报送财务司帐陈诉、统计报表等府上而被教授，统统罚没13.91万元，处罚时刻为2024年2月26日。

8月2日，拉卡拉成王人分公司因违法计帐处分规矩，未按规矩向查验组提供真确、无缺的查验府上而被东谈主民银行四川省分行充公违法所得69.3万元，并处罚金319.92万元。绝顶阐发的是，拉卡拉这次违纪步履波及“规矩向查验组提供真确、无缺的查验府上”。

截自中国东谈主民银行官网

9月4日，拉卡拉因未落实真确、无缺、可讲究和全经由一致性的条件; 未严格落实商户实名制条件; 未将商户资金结算至其同名银行结算账户而被东谈主民银行北京市分行处以教授并罚金406万元，其总司理及副总司理分别被处以教授并罚金15万元。

截自中国东谈主民银行官网

9月9日，拉卡拉又因违犯特约商户实名制处分规矩；违犯收单交游资金结算处分规矩而被东谈主民银行宁夏回族自治辩认行罚金10万元；10月15日，拉卡拉因违犯非金融机构支付作事处分规矩而被东谈主民银行河北省分行罚金3万元。

截自中国东谈主民银行官网

而在2023年8月，拉卡拉曾经收到大额罚单，因“未按照规矩推行客户身份识别义务”“未按规矩报送大额交游陈诉能够可疑交游陈诉”等“三宗罪”而被罚金875.4万元，时任公司副总裁吴某被罚金9.58万元。

罚单不停，突显拉卡拉的内控处分仍有曲折。贝多财经了解到，拉卡拉还曾一度堕入“跳码”风云。据拉卡拉2022年年报裸露，该公司2022年产生交易外开销13.96亿元，主如果“受到待处理资金影响”，关联的恰是“跳码”事件。

另外，拉卡拉的股东也在频繁减执，包括联思控股（HK:03396）、孙浩然等。其中，孙浩然为拉卡拉董事长孙欢然的胞弟孙浩然等。就在2024年8月，拉卡拉还裸露公告称，该公司第三大股东孙浩然拟减执不跳跃402.5万股股权，占总股本0.5%。

事实上，这并非孙浩然第一次减执。早在2022年10月至2023年3月间孙浩然就曾减执拉卡拉1554.09万股，占总股本1.69%，其中，775.5万股股份是通过结合竞价减执，占总股本0.99%。

比拟之下，拉卡拉第一大股东联思控股则在拉卡拉上市后三次减执。其中，2022年5月10日至2022年5月20日减执其799.86万股，占拉卡拉总股本的1.03%；2022年5月10日至7月1日减执902.44万股，2022年5月26日至6月15日减执779.85万股。

而在前十股东以外，鹤鸣永创以及台宝南山分别于2022年减执拉卡拉1003.68万股和260.66万股股份；当然东谈主股东周钢相同于2022年通过结合竞价交游神色，减执拉卡拉39.555万股股份。

另据2024年三季度报，现在拉卡拉前十大股东中仍有多名股东所执股权存在质押、冻结的情况。其中，看成拉卡拉首创东谈主、董事长的孙欢然所执的3618.3万股被质押，其胞弟孙浩然所执912万股被质押。

此外，拉卡拉第一大股东联思控股所执6910万股股份也处于被质押状态，当然东谈主股东陈江涛所执980万股被质押并冻结。看成影响力不小的股东，其一颦一笑也王人将对拉卡拉起到请示作用。

作家：芋圆